Результаты Распадской по МСФО за 2018 г.: компания вернулась к практике выдачи займов связанным сторонам. Негативно

22 Марта 2019

ПАО Распадская опубликовала результаты по МСФО за 2018 г. 
Возвращение к практике выдачи займов связанным сторонам негативно для котировок акций.

Рентабельность остается на высоком уровне. За  2 п/г 2018 г. выручка не изменилась, EBITDA снизилась на 6% до 286 млн долл., рентабельность по EBITDA снизилась на 3 п.п. до 53%. Чистая прибыль осталась на уровне предыдущего полугодия и составила 223 млн долл.  За 12 мес. 2018 г. выручка выросла на 25% до 1,09 млрд долл., EBITDA - на 29% до 598 млн долл., рентабельность по EBITDA составила 54%, а чистая прибыль увеличилась на 40% до 448 млн долл. 



Утверждена дивидендная политика. Совет директоров 21/03/2019  принял решение не рекомендовать выплату дивидендов за 2018 г.  и  утвердил принципы дивидендной политики: 
Минимальный ежегодный платеж в размере $50 млн, выплачиваемый двумя траншами минимум по $25 млн каждый по результатам 1 п/г  и финансового года.
Совет директоров может рекомендовать увеличить выплаты, принимая во внимание финансовые показатели компании, прогноз цен и объемов на угольную продукцию, долгосрочные планы развития компании и необходимость дополнительных инвестиций.
Дивиденды не будут выплачиваться в случае, если соотношение чистого долга к EBITDA превысит 2.0x.
Выплата дивидендов в рамках утвержденной дивидендной политики  будет рассмотрена Советом директоров по результатам отчетности за 1 п/г  2019 г. 
В случае выплаты дивидендов на обозначенном минимальном уровне в 50 млн долл., текущая дивидендная доходность акций компании составила бы около 3%. 

Распадская вернулась к практике выдачи займов связанным сторонам.  У компании нет долга, а свободный денежный поток за 2018 составил $313 млн долл. При этом чистая денежная позиция компании составила  67 млн долл., сократившись на 88 млн долл. за 2-е п/г 2018.  Причина -  компания выдала займов на $271 млн связанным сторонам (компаниям Межегейуголь и ЮКУ). Возвращение к практике выдачи займов связанным сторонам негативно для котировок акций Распадской.