Банк Санкт-Петербург (BSPB RX) - чистая прибыль по МСФО за 4 кв. на 2% ниже нашего прогноза, на 4% выше консенсуса - нейтрально

12 Марта 2020

- Банк нарастил прибыль на 18% за квартал, по итогам года она снизилась на 13%, ROAE составил 12% за квартал и 10% за год, как мы и ожидали
- ЧПД совпал с нашими прогнозами и превысил консенсус на 2%, ЧПМ выросла примерно на 25 б.п. за квартал (тоже близко к нашим ожиданиям)
- Банк, по-видимому, реклассифицировал чистые комиссии, скорректированный результат вырос на 29% по итогам года и на 31% относительно 4 кв. 2018 г.
- Операционные расходы оказались выше нашего прогноза на 10%, консенсуса - на 6%, по итогам года рост составил 8% (выше чем прогноз руководства в 5%)
- Отчисления в резервы (с учетом кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости), напротив, было ниже нашего и рыночного прогноза на 23%, стоимость риска составила всего 1,5%
- Корпоративный кредитный портфель за квартал вырос на 3,4%, розничный - на 1,6%, что почти совпадает с нашими прогнозами, доля просрочки снизилась за квартал на 150 б.п. до 9,2%

Мы предполагаем, что банк выплатит 20% прибыли в виде дивидендов, что предполагает доходность около 6.7%

Мы ждем комментариев банка по поводу реклассификации, а также возможных корректировок к прогнозу на текущий год, расцениваем результаты как нейтральные для котировок