МТС: финансовые результаты за 4 кв. 2019 г. хуже ожиданий на уровне OIBDA, но озможны дополнительные выплаты акционерам

12 Марта 2020

МТС 
Финансовые результаты за 4 кв. 2019 г. по МСФО: хуже ожиданий на уровне OIBDA
OIBDA на 2% ниже ожиданий рынка; возможны дополнительные выплаты акционерам.  МТС (MBT US – Рекомендация пересматривается) опубликовала смешанные финансовые результаты за 4 кв. 2019 г. по МСФО, которые превзошли ожидания по выручке, но оказались слабее их на уровне OIBDA. В частности, выручка c учетом деконсолидации украинских операций выросла на 4% (здесь и далее – год к году) до 127 млрд руб., превзойдя наш и консенсусный прогнозы на 1% соответственно. OIBDA выросла на 2% до 51,6 млрд руб., что ниже нашего и консенсусного прогноза на 2% и 6% соответственно. В то же время чистая прибыль составила 5,5 млрд руб., что предполагает 61-процентное сокращение, отразившее признание убытка от продажи украинского подразделения. Менеджмент МТС в период до майских праздников планируется определиться с предложениями относительно дополнительных выплат акционерам, что может включать программу buyback или выплату дивидендов сверх текущей дивидендной политики. 
Компания ожидает в 2020 г. роста выручки на 3% и OIBDA на уровне прошлого года. Компания представила прогноз по итогам 2020 г., предполагающий рост выручки на приблизительно 3% и OIBDA на уровне прошлого года. Компания также ожидает капзатраты на уровне 90 млрд руб, включая затраты на реализацию требований закона Яровой и инвестиции в 5G. В 4 кв. 2019 г. выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 3,3% до 81,8 млрд руб. Продажи устройств и ПО остались на уровне 4 кв. 2018 г. или 21,7 млрд руб. Чистый долг МТС на конец 4 кв. 2019 г. составил 281 млрд руб. (против 307 млрд руб. в конце предыдущего квартала), без учета обязательств по аренде. Без учета применения новых стандартов МСФО это предполагает коэффициента Чистый долг/OIBDA на уровне 1,5 , против 1,6 также как и в предыдущем квартале. Из общей суммы долга на конец четвертого квартала 92% приходилось на рублевые обязательства, также как и кварталом ранее. 





Акции МТС выглядят наименее рискованными в секторе. Результаты МТС за 4 кв. 2019 г. подтверждают достаточно устойчивое фундаментальное положение компании. Возможность дополнительных выплат акционерам должна поддержать интерес инвесторов к акциям компании, которые сейчас выглядят наименее рискованным выбором в секторе компаний связи в России. Наша финансовая модель для МТС сейчас находится на пересмотре.