X5 Retail Group: hезультаты за 4 кв. 2019 г. по МСФО слабее ожиданий, но рекомендованы достаточно высокие дивиденды

19 Марта 2020

X5 Retail Group
Результаты за 4 кв. 2019 г. по МСФО слабее ожиданий, но рекомендованы достаточно высокие дивиденды
Компания планирует выплатить дивиденд в размере 110,4/акцию. X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ)опубликовала финансовые результаты за 4 кв. 2019 г. по МСФО. Так выручка X5 выросла на 11%(здесь и далее – год к году), до 469 млрд руб., в соответствии с ожиданиями и ранее опубликованными операционными результатами. EBITDA без учета корректировки на расходы по программе мотивации и разовые статьи и до учета применения МСФО 16, сократилась на 3% до 28,8 млрд руб., что предполагает рентабельность на уровне 6,1% (-0,9 п.п.) и ниже нашего прогноза на 3%. Скорректированная EBITDA компании увеличилась на 8% до 29,9 млрд руб. или 463 млн долл., Скорректированная рентабельность по EBITDA при этом выросла на 3% до 31,4 млрд руб. Наблюдательный совет Х5 рекомендовал выплатить в качестве дивидендов за 2019 г. 30 млрд руб. или 110,47 руб./акцию, что предполагает доходность при текущих ценах на уровне около 6,4%. Дата закрытия реестра назначена на 24 мая.





Влияние ситуации с эпидемией коронавируса будет определяющим фактором для динамики котировок в ближайшее время. Новость относительно высоких дивидендах должна поддержать динамику акций X5 Retail Group на уровне лучше рынка. В остальном, в текущей ситуации, результаты 4 кв. 2019 г. относительно малоинтересны рынку на фоне новостей о развитии пандемии коронавируса, которая может оказать существенное, и пока непонятное влияние на операции компании. Лучшие продовольственные ритейлеры, скорее всего продолжат показывать рост выручки в рублевом выражении, при этом компании представленные в сегменте дискаунтеров, выглядят предпочтительнее. В тоже время рентабельность может оказаться под еще большим давлением из-за возникновения дополнительных расходов, которые не полностью можно будет отразить в ценах и перенести на покупателей.