Сбербанк (SBER RX) - результаты за март по РСБУ - прибыль снизилась на 19% за месяц, основное давление за счет стоимости риска

7 Апреля 2020

Сбербанк в марте заработал 62 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ, на 19% меньше, чем месяц назад. ROAE в марте составил 16,4%, по итогам 1 кв. - 19,4%


- ЧПМ в марте, по нашей оценке, не изменилась, оставшись на февральском уровне 5,5%, ЧПД за месяц вырос на 10%, год к году - на 11%
- Чистые комиссии за месяц выросли на 30% - в том числе за счет повышенного транзакционного оборота по картам в середине месяца, банк указывает, что этот эффект был кратковременным
- Банк показал высокий торговый доход - 70 млрд руб., показатель удвоился за месяц
- Введение нерабочих дней и снижение активности в конце месяца замедлило рост расходов год к году до 4%
- Стоимость риска подскочила до 6,1%, при этом около 60 млрд руб. созданных резервов из общего объема в 109 млрд руб. приходится на валютную переоценку кредитов без ухудшения их качества. Это компенсируется на уровне торгового дохода и не влияет на финальный результат. Без учета валютной переоценки стоимость риска, по нашей оценке, составила бы чуть меньше 3%
- Корпоративные кредиты в номинальном выражении выросли на 5,4% за месяц, без учета переоценки - на 0,4% (весь рост обеспечен рублевой частью портфеля). Выдача кредитов за квартал на 31% превышает уровень прошлого года.
- Розничные кредиты прибавили 1,1% за месяц, выдачи за квартал были выше уровня прошлого года на 20%. Год к году рост розничных кредитов почти не замедлился - он составил 16,7% против 17% в феврале и 17,2% в январе
- Вклады населения за вычетом переоценки выросли на 0,5% за месяц, в том числе за счет более ранней выплаты компаниями зарплат. средства юрлиц за вычетом переоценки прибавили 0,7% за месяц.
- Доля просрочки почти не изменилась (2,2%)
- В марте в капитал 1-го уровня была после аудита включена прибыль за 3 квартала прошлого года, взвешенные по риску активы выросли на 1,8% за месяц (и на 2,9% с начала года) - за счет валютной переоценки и ежегодного пересчета операционного риска (одновременно был завершен переход на новый учет проектного финансирования, что частично компенсировало рост). Н1.1/Н1.2 вырос почти на 2 п.п. за месяц до 12,4% (минимум для системно значимых банков для Н1.2 в этом году повышается до 9,5%)


Мы расцениваем результаты как достаточно сильные с учетом ситуации в секторе в марте, основное беспокойство вызывает дальнейшая динамика стоимости риска - показатель ощутимо вырос даже с поправкой на переоценку. В то же время с учетом послаблений ЦБ для нормативов по капиталу показатели достаточности должны оставаться устойчивыми