Чистая прибыль ВТБ (VTBR RX) по МСФО за 1 кв. на 13% выше нашего прогноза и на 50% выше консенсуса, главным образом из-за отчислений в резервы

8 Мая 2020

ВТБ в 1 кв. снизил прибыль на 46% за квартал и на 14% год к году до 40 млрд руб., ROAE составил 9,5% (мы ждали 8,4%, консенсус - 6,3%)


- Основной причиной такого большого расхождения с консенсусом является резервирования - стоимость риска составила всего 1,5%, мы ожидали 1,7%, консенсус - 2,2%. Сбербанк до этого показал стоимость риска в 1 кв. в 2,9%. Но, по всей видимости, во 2-3 кв. у ВТБ показатель еще ощутимо вырастет
-ЧПД оказался на 2% выше нашего и рыночного прогноза, ЧМП выросла на 10 б.п. за квартал до 3,6% (мы ждали стабильный уровень)
- Чистые комиссии были на 8% выше нашего и консенсусного прогноза, рост год к году был очень высоким (48%), в том числе за счет рассчетных операций, также стабильно растут комиссии от продажи страховых и инвестиционных продуктов
- Расходы были на уровне нашего прогноза и на 3% ниже консенсуса. Соотношение расходы/доходы составило 39% против 44% год назад
- Корпоративные кредиты в номинальном выражении выросли на 5,8%, с поправкой на переоценку сократились на 1,3%. Кредиты физлицам за квартал прибавил 3,8%, опережающий рост показала ипотека (+5,2%), тогда как рост потребкредитования составил 3%, кредитных карт - 3,6%.
- Рост средств юрлиц за кватрал составил 8%, физлиц - 7,3%
- Доля просрочки выросла на 20 б.п. за квартал до 4,9%, коэффициент покрытия остался близок к 130%
- Норматив групповой достаточности капитала Н20.1 с начала года вырос на 60 б.п. до 9.3%, Н20.2 - на 70 б.п. до 10,2%, Н20.0 - на 80 б.п. до 12%. 


Менеджмент прокомментировал, что группа не ждет убытков во 2 кв., но видит неопределенность из-за стоимости риска и обесценения непрофильных активов. По дивидендам прежняя рекомендация по выплате 50% прибыли за 2019 г. пока остается без изменений, но рассматривается вариант снизить выплаты по префам (принадлежат государству) на сумму убытка по госпрограммам. При этом новая дата ГОСА после переноса предполагается в сентябре, то есть в любом случае окончательное решение по дивидендам пока откладывается до осени.