Прибыль TCS Group (TCSG RX) за 1 кв. по МСФО на 30% выше консенсуса, на 39% выше нашего прогноза, дивиденды за 1 кв. составят 0,14 долл./ГДР с доходностью 1%

13 Мая 2020

Тинькофф сократил прибыль на 18% за квартал, но год к году она выросла на 26%. ROAE составил 37.5% (мы ждали 27%) Прибыль оказалась существенно выше прогнозов (на 30% выше консенсуса) в том числе за счет прочего дохода, в составе которого есть разовый доход в 3,4 млрд руб. от продажи долговых ценных бумаг.


- ЧПМ снизилась на 20 б.п. за квартал до 19,9% (мы ждали -70 б.п.), ЧПД оказался на 4% выше нашего прогноза и на 3% выше консенсуса
- Чистыые комиссии почти совпали с нашим прогнозм, доля комиссионных доходов в выручке составила 19%, доля страховых доходов - еще 10%.
- Операционные расходы были на 4% ниже нашего прогноза и на 6% ниже консенсуса, рост год к году составил всего 5, в том числе за счет сокращения расходов на привлечение клиентов
- Стоимость риска, с другой стороны, была выше ожиданий - 15,9% против нашего прогноза в 13,7% и консенсуса 13%. Из этого 6 п.п. приходится на макропоправку по правилам МСФО 9 (ухудщение экономических ожиданий
- Валовые кредиты выросли на 4,2% за квартал, что близко к нашему прогнозу, чистые кредиты - на 2% за квартал, доля просрочки выросла на 30 б.п. за квартал до 9,4%


Группа выплатит квартальные дивиденды в размере 0,14 долл./ГДР, что соответствует доходности около 1%, дата закрытия реестра 29 мая.


Руководство отозвало свои прогнозы на 2020 г. и пока дает только общее видение ситуации: более-менее стабильный валовый кредитный портфель и снижение чистого портфеля за счет резервирования, повышенная стоимость риска, снижение стоимости фондирования год к году и сохранение прибыльности и адекватной достаточности капитала.




Также по предварительной информации расписки TCS Group ожидаемо не вошли в состав MSCI Russia, но были включены в индекс Small cap