Финансовые результаты МТС за 1 кв. 2020 г. по МСФО: на уровне ожиданий

26 Мая 2020

МТС 
Финансовые результаты за 1 кв. 2020 г. по МСФО: на уровне ожиданий 
Выручка выросла на 9%.  МТС (MBT US – Рекомендация пересматривается) опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2020 г. по МСФО, которые в целом соответствуют нашим и рыночным прогнозам. В частности, выручка c учетом деконсолидации украинских операций выросла на 9% (здесь и далее – год к году) до 119 млрд руб., в соответствии с нашим и незначительно выше консенсусного прогноза. OIBDA выросла на 2% до 51,5 млрд руб. - также на уровне прогнозов. В то же время чистая прибыль составила 17,7 млрд руб., что лучше наших ожиданий за счет эффекта переоценки производных финансовых инструментов, используемых для хеджирования валютных рисков. 
Прогноз на 2020 г. скорректирован в более консервативную сторону. Компания скорректировала представиленный ранее прогноз на 2020 г., добавив более консервативный сценарий. В частности сейчас менеджмент ожтдает рост выручки в диапазоне 0-3% (3% ранее) и сокращение OIBDA на 0-2%, тогда как ранее ожидалось сохранение показателя на уровне прошлого года. В то же время компания как и раньше ожидает капзатраты на уровне 90 млрд руб. В 1 кв. 2020 г. выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 6,9% до 80,6 млрд руб. Продажи устройств и ПО выросли на 19% до 16,5 млрд руб.  Чистый долг МТС на конец 1 кв. 2020 г. составил 285 млрд руб. (против 281 млрд руб. в конце предыдущего квартала), без учета обязательств по аренде. Без учета применения новых стандартов МСФО это предполагает коэффициента Чистый долг/OIBDA на уровне 1,6 , против 1,5 в предыдущем квартале. Из общей суммы долга на конец четвертого квартала 98% приходилось на обязательства в рублях и других валютах стран присутствия и лишь 2% на доллары США.  





Акции МТС выглядят наименее рискованными в секторе. Корректировка прогноза на 2020 г.  в нынешних условиях выглядит оправданной и не является негативным сюрпризом для рынка. Фундаментально сектор мобильной связи в сравнении с другими секторами выглядит относительно защищенным от падения спроса в связи с распространением эпидемии коронавируса. На наш взгляд. Акции МТС остаются самым привлекательными в секторе с учетом высокой дивидендной доходности и сильных рыночных позиций. Наша финансовая модель для МТС сейчас находится на пересмотре.