Сбербанк (SBER RX) ноябрь РСБУ: ROAE остался на уровне 20%, рост кредитования продолжается

7 Декабря 2020

Сбер заработал 78 млрд руб. прибыли за месяц - на 4% меньше, чем в октябре, но уровень все равно остается близким к месячным рекордам. ROE сохранился на уровне 20%


- ЧПМ снизилась на 20 б.п. за квартал. Ее уровень долго держался достаточно стабильным, но давление на маржу неизбежно с учетом динамики ставок
- Чистые комиссии снизились на 9% за месяц - сказывается замедление активности в связи со второй волной паднемии
- Укрепление рубля привело к роспуску резервов по валютным кредитам, в связи с этим стоимость риска была отрицательной (-0,5%), но это компенсируется убытками по валютной переоценке. Но даже с поправкой на валюту, по нашей оценке, стоимость риска в ноябре была невысокой
- Операционные расходы остаются под контролем, рост год к году по итогам 11 мес. составляет 4%
- Корпоративные кредиты с поправкой на переоценку выросли на 0,8% за месяц. Розничные кредиты прибавили 2,1%, ипотека продолжает расти быстрее (+2,7% за месяц). Доля просрочки осталась стабильной на уровне 3,2%
- Достаточность капитала Н1.1 осталась на уровне 11,4%, капитал и взвешенные по риску активы за месяц почти не изменились


Результаты остаются достаточно сильными, также мы полагаем, что проведенная 30 ноября - 1 декабря презентация новой трехлетней стратегии может оказывать поддержку бумагам в декабре