Сбер (SBER RX) в феврале по РСБУ нарастил ROAE до 23%, в т.ч. за счет роспуска резервов - позитивно

5 Марта 2021

Чистая прибыль Сбера выросла на 7% за месяц и на 15% год к году, ROAE повысился до 23%


- ЧПМ, по нашей оценке, осталась стабильной месяц к месяцу на уровне 5,2% 
- Чистые комиссии в январе были под давлением технических факторов, в феврале уровень повысился, рост год к году по итогам 2 мес. составил 7% против 2% в январе
-  Рост расходов год к году также выправился после технически завышенного роста в январе, по итогам 2 мес. составил 5%
-  В феврале укрепление рубля позволило провести роспуск резервов, при этом валютная переоценка частично компенсировала этот эффект на уровне прочего дохода
- Корпоративный портфель в поправкой на переоценку вырос на 0,7% за месяц, розничный увеличился на 1,2% за месяц. Доля просрочки осталась стабильной (3,2%)
- Розничные депозиты с поправкой на переоценку выросли на  1,1% за месяц, корпоративные также с поправкой на переоценку сократились на 1,2%
- Достаточность капитала Н1.1 осталась на уровне 11,2%, показатель пока не включает прибыль 2020 г. до аудита


Мы рассматриваем результаты как достаточно сильные, кроме того, они вышли на следующий день после позитивного сюрприза в отчетности МСФО, несколько улучшенном прогнозе на 2021 г. и комментария менеджмента по поводу дивидендов, которые могут остаться на уровне 2020 г. (18,7 руб./акцию, 56% прибыли от 2020 г. вместо ожидавшихся 50%). Все вместе это  может оказывать поддержку бумагам