Банк Санкт-Петербург (BSPB RX - Покупать) - прибыль в 4 кв. по МСФО примерно на 40% выше нашего прогноза и консенсуса - позитивно

10 Марта 2021

БСПБ нарастил прибыль на 63% за квартал, ROAE в 4 кв. достиг 20% (мы ждали 14,6%)


- ЧПМ выросла на 50 б.п. за квартал до 4,2% (мы ждали +25 б.п.). Рост был в том числе техническим из-за сокращения корпоративного портфеля в самом конце периода, но, тем не менее, оказался больше ожиданий. ЧПД превысил наш прогноз на 3%, консенсус на 4%
- Чистые комиссии были выше нашего прогноза на 7%, консенсуса на 8%, по итогам года выросли на 12% (прогноз руководства составлял +10%)
- Совокупный прочий доход превысил ожидания более чем вдвое, из 1,9 млрд руб. доход на финрынках в 4 кв. составил 1,5 млрд руб.
- Расходы были на 2% выше нашего прогноза и на 4% выше консенсуса, по итогам года выросли на 8% (верхняя граница прогноза менеджмента составляла 7%)
- Резервные отчисления почти совпали с нашим прогнозом, были на 7% ниже консенсуса. Стоимость риска, как мы и ожидали, составила 1,5% (консенсус равнялся 1,6%)
- Корпоративные кредиты снизились на 3,7% за квартал, розничные выросли на 3,4% - почти на уровне нашего прогноза
- Доля проблемных кредитов выросла на 1 п.п. за квартал до 10,4%


Мы рассматриваем внушительное превышение прогнозов по прибыли как фактор поддержки для бумаг, ждем обновленных комментариев менеджмента по ожиданиям на текущий год, а также по качеству активов